company dynamics
关于股市，尤其是中国股市，往往是人们爱恨交加、热血沸腾最典型的地方。有人调侃过去10年的中国股市，在经历了许多个过山车般的起起伏伏后，又奇迹般回到了原点，仿佛时间在这10年间停止了。
的确如此。与世界上大多数股市不同，中国股市并非经济的晴雨表，从2009年到2019年，中国经济增长已有数倍，但股市却似乎没有什么变化，且过程诡异，令人费解。
我们这一代人，已经经历过股市从无到有，从小到大过程中太多次的暴涨和暴跌。应该早已看透一切，或者应该心如止水。但却总有人不信命，或者总有人认为这就是命。那些成功套现的人，多数是被人们追捧和反复颂扬的，就好像他们是应该得的一样。而自己，或许总有一天会得到命运的眷顾。然而，对大多数人来说，幸运之神却始终擦肩而过。
今天的话题，我们就来谈谈股市。
有人在屡战屡败后得出经验，说股市就是赌场。这个结论，并非事实的全部。比如，有比较激烈的观点认为[1]，中国的股市，由于缺乏起码的规则和透明，还不如赌场。事实上，从两者运行的机制来看，还是有很大差异的。没有谁说进赌场是投资，赌场也会告诫人们，进赌场就是赌概率，赌手气，赌运气。但股市打的旗号是投资，讲究投资回报率，当然跟赌运气是完全不一样的。
回到股票最初的由来，其实发行股票乃是一种融资手段，不同于银行的借贷，可能银行的借贷是基于信用和抵押物，而股票的发行虽然也基于信用，但更多的是基于对未来利益的分享。这种分享是一种期望，但并非固定，也许超出期望许多，因此风险也很大。对企业来说，一个人的力量和财富显然不够，所以集中力量办大事，其实就是发行股票的初衷。这与合伙办公司道理基本一样，但又很不一样，因为股民一般不参与生产和经营。
尽管股市有这样或那样的问题，但从根本上讲，股市对于社会发展的巨大作用是不容忽视和否定的。过去200年的历史已经反复证明了这一点。
股市在实际运作过程中，出现了很大的变异，或者说很多事情始料不及。比如说，有的人不能按照当初的承诺兑现，有的人则以此作为敛财的工具，于是骗子盛行。人之贪婪源于天性。于是，对股市而言，监管和规则非常重要。
今天的股票发行，已经发展成为一个成熟的市场。在这个市场中，分工明确，纪律严明。但却仍然不乏以身试法者。随着参与的企业越来越多，形成了鱼龙混杂的复杂局面。投机者遍布其中，骗子花言巧语极尽所能，普通的股民只能徒唤奈何。尽管如此，还有很多人在为股市辩护，认为其在发展经济中发挥了重要作用。事实也的确如此。
但还是有另一面不为人知道。即股票事实上逐渐失去了其融资办大事的本意，而沦为赤裸裸的敛财工具。在中国，人们对于上市的渴望，难以用语言来形容。但对于上市后的责任，却缺乏起码的担当。
股票的价值，尽管有其计算的公式，如市盈率、成长性、未来的期望值等，但其实这不过是为敛财编造出的一套说辞而已。因为大多数的预测都是不准确的。
更为离谱的是，即使是虚高的市盈率，其利润也是被精心做出来的。有些企业明明是巨额亏损，却仍然有着靓丽的业绩呈现在世人面前。因为大多数股民看到的只是企业披露的报表和数据，企业的真实情况并不为人所知。所以做数据就成为股市中人尽皆知的秘密。记得有一家做大米生意的公司，从公司成立的第一天起就开始数据造假，其数据链做的跟真的一摸一样，就是专业会计事务所也看不出来。但假的就是假的，记者实地一查就露馅。最有意思的是，有的时候，骗子明明已经编不下去了，可就是有人还要相信，乐视的贾跃亭就是一个典型，本已经身败名裂，可还有人会赔进去数亿美元。直到现在，还有人在为贾跃亭辩护，还相信他会打工还债的鬼话。真是应了那句话：小骗子人人喊打，大骗子人人顶礼膜拜。
有的造假，是在会计事务所帮助下完成的。当然，会计事务所也会分得一杯羹。这给监管部门带来了一定的困难。尤其是处罚力度不够，事实上纵容了众多的造假者。有人甚至说，中国的上市公司，没有一个经得起查的。这话不一定完全正确，但却反映了市场造假的普遍程度。
有时，为了社会稳定，监管层也不得不睁一眼闭一眼，或者发出既往不咎的警告，或者在必要时也做出杀一儆百和杀鸡给猴看的把戏。这从客观上激发了一些大骗子的野心和贪欲，使他们变得肆无忌惮，铤而走险。作为监管者，他们也的确是有难度的，在巨大的利益诱惑面前，人心难免动摇。有的人深陷其中，为虎作伥，更是难以自拔。
除此之外，股市造假还有很多灰色的手段，那更是让人摸不着头脑。比如造业绩、买业绩、买公司等等，花样百出。这些人自己心里清楚，业绩好不好不重要，只要报表好看就行。炒作的题材一定要好，要能愚弄广大的股民。因为决定股价的不是真正的业绩和利润，而是报表。即使你实际巨额亏损，但只要报表显示盈利就可以了。早不久有一家医药公司，其年产值不过数十亿，却有一笔300亿的帐据，据说是记错了。这到底是记错了呢，还是有意为之呢？我想，大家看得是挺清楚的。
在我输入“股市”两个字时，屏幕首先弹出了“故事”两个字，这种巧合也许正是股市的神奇之处，上市公司的经营奥妙在于讲好“故事”和题材。去年是芯片，今年是区块链，明年可能会是别的什么话题，如现在人人关心的养猪。军工、采矿、医药、电商、ai等一系列题材都曾经被炒作过，有的还被轮番炒作。大家齐心协力把股价搞上去，有人甚至说这是符合广大群众的利益的。就像房地产价格一样，也是以绑架民意作为其合理性的辩辞。事实上，房价也好，股价也好，都只是为收割者提供一个快速收割的手段和工具而已。
大家可能会有一个疑惑：就是为什么很多上市公司从不分红，或者很少分红？真实原因是：并非是不想分，而是无钱可分！因为很多数据是造出来的，拿什么分呢？但股票可以送，因为股票可以自己印。
股市经常是虚幻的，可钱是实实在在的。
我们看到的是一个光怪陆离的虚幻的世界，每天上演着各种荒诞离奇的悲喜剧，但其产生的股价却是可以兑换成实实在在的银子的。这就是股市的神奇之处。有时股市跌了，大家不明白钱到哪里去了。其实除了股民融进去的钱，犹如进入了一个巨大的黑洞，其它的只是一个数字，仅仅是纸面财富而已。在股市中，有部分人是稳赚不赔的，如做市商，如承销商，如证券公司等。上市公司自身，虽然有巨额的纸面财富，但因为不能套现走人，其财富最终归零的概率很大。因为一个企业的发展，大致都会经历从初创、发展、鼎盛、衰落，直到消亡这么一个过程。所不同者，有的生命很短，有的长达百年；有的轰轰烈烈，有的默默无闻。即使是非常正规守法的企业，最终也逃不过生命的轮回，何况那些铤而走险的呢？在这其中，财富的唯一来源是购买了股票的股民。
没有谁比自己更了解自己公司的真实情况的了。记得刚推出创业板的时候，有一条硬性规定就是公司的高管不得套现走人，于是就出现了创业板推出1年后，出现大量的创始人和高管辞职走人的奇葩现象，他们怀揣数十亿财富，远走高飞[2]。因为他们深知，不仅仅是穷尽一生也无法靠劳动获得如此巨额财富，而且更为可怕之处在于，如果他们恋战，终有一天他们会为自己的行为付出代价，因为纸面上的财富归零是大概率事件。这一现象还从另一个角度说明，许多时候，许多上市并非要为企业融资扩大再生产，而是赤裸裸的套现走人。股市作为敛财工具有了更加直接的证据。
有意思的是，尽管股市大部分时间生活在虚幻之中，但这种人为的炒作往往不能坚持很长时间。因为故事总有讲完的一天和穿帮的一天，任你巧舌如簧，也有露馅的时候，这是一方面。另一方面，故事越讲越离谱，与现实越走越远，最后连自己也讲不下去了，于是就会一下子回到现实中来。有的企业需要推倒重来，有的企业的数据会回到现实，当这种事件普遍发生时，就会引发所谓的金融危机，如1929年和2008年爆发的波及全世界的金融危机，就是这一结果的真实反映。但这时，该担负责任的人早已逃之夭夭了。
也有个别奇葩的情形，其造假到了一定程度，或者是某种机缘巧合，或者是某种政策利好，或者就是瞎猫遇上了死耗子，最后竟然弄假成真了。这时就有无数的写手，编造出各种离奇的故事和经历，把这些个别现象吹的神乎其神。中国的电子商务可能就是这么一个例子。每年双十一的数据，就处于一种完美的增长过程之中。既符合社会的期望，又有效的抬升了股价。开始的时候，可能需要雇人刷单，久而久之，手段花样也逐年翻新，连刷单也不需要了。包装过的数据中也夹带着真实的数据，让人真假难辨。但不管怎么说，电商的发展是有目共睹的。记得金庸的武侠小说中，有一段欧阳锋练成了假的九阴真经的故事，真是令人匪夷所思，又哭笑不得，而股市的现实也有这种离奇的故事发生。
于是有人就问，真实还有那么重要吗？
人类几千年的历史，无论哪个国家哪个民族，其实都是一直处于少数人统治多数人，少数人剥削多数人，少数人拥有巨额财富，少数人过好日子这样一个状态之中。尽管有很多政党和个人想改变这一状况，并付出艰苦努力，但收效甚微。现实就是如此，不管我们是否承认。
中国改革开放40年，通过股市，通过房地产，通过私有化等手段，造就了数以十万计的亿万富翁，有的甚至是百亿和千亿级的超级富翁[3]，成为中国社会发展的一个奇迹。然而，更多的人们却仍然在为摆脱困境而不懈努力，期望自己也能成为这少部分人中的一员。大家所期待的少数人带动多数人致富的情况没有出现，也不会出现，共同富裕或许只是一个梦想而已。
参考文献
[1] 吴敬琏文集，《十年风云话股市》，2001年，上海远东出版社
[2] 中国创业板上市公司高管离职问题研究，《中国经贸》2015年第21期
[3] 《2017胡润财富报告》，2017
